轻医美上下游都有话语权，中游最分散

医美正当红，但不是每个细分领域的玩家都意气风发，特别是对轻医美领域的从业者而言，用冰火两重天形容更恰当。

从产业价值链看，上游手握药品和器械，壁垒高，毛利高，行业集中度高；下游掌握客源，分成高；中游竞争激烈，集中度低。

轻医美产业链上游以各种原材料、产品、光电器械的研发、生产和销售为主，当下以各类胶原蛋白、玻尿酸、肉毒杆菌、激光治疗仪、射频治疗仪、体内填充类假体材料等为主。上游的核心壁垒来自研发技术和审批周期，医疗器械涉及公众生命健康安全，受到严格管制，以药品为例，药品生产许可证、药品批准文号及GMP证书三证齐全才能上市销售，审批周期特别长。得益于高壁垒，轻医美上游公司的毛利很高，其中，光电设备的毛利为50%-60%，玻尿酸毛利大于90%，肉毒素毛利在60%-80%，胶原蛋白毛利超过70%。高壁垒高毛利带来高集中度，以玻尿酸为例，top 7企业占据了90%以上的市场份额。

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轻医美产业链的下游主要指各类获客渠道，包括传统广告媒体、搜索引擎、垂直信息平台和本地生活平台、以及线下的生活美容等渠道。轻医美机构的主要投放渠道包括百度竞价、医美获客平台和线下推广3种方式。受竞争环境和供需不平衡影响，通过百度竞价获客的成本越来越高，头豹数据显示，通过百度竞价方式获客成本已高达3000-4000元/人；通过新氧、悦美等医美作为获客平台的话，平台会收取10%的费用，同时会产生15%的运营费用，成本低于百度竞价；第三种主流方式则是线下，包括从门诊部和从生活美容等渠道获客，前者成本低，后者则按分成收取费用，通常分成费用高达70%-80%。

与上下游形成对比的是，医美中游，即各类医美服务机构，行业集中度极为分散。数据显示，医美中游的top5品牌市占率总和不足10%。从头部医美机构数据看，中游唯一布局全球的医疗机构也仅有28家，包括13家医美医院、10家普通门诊、3家诊所和2家海外医疗美容中心。整个医美市场以中小型门诊和小微型诊所为主。